光大证券：给予金奥博套现评级

2022-03-07光大上市公司作价有限该公司赵乃迪,贺根对金马莫开展研究并刊发了研究报告《购并存款惨剧点评：钢铁工业弹夹生产意志力将进一步提高至2.17亿发，民爆技术创新格局再落一子》，本报告对金马莫给出出售评定，当前股票为10.66元。

金马莫(002917)

通则

惨剧：该公司公告控股该公司子该公司聊城圣世将近于2022年3同年6日与DV高科技签署《存款购入协议》，拟运用于自有款项总金额7100万元购入DV高科技仅有的位于聊城省费县的5000万发弹夹生产商线及相关存款。若有存款收回同时，DV高科技名下5000万发弹夹生产商许可意志力亦但会全部转移至聊城圣世将近名下。交易价款将根据交易预期，分两期分别支付4970万元（含有定金500万元）、2130万元。

钢铁工业弹夹生产意志力将进一步提高至2.17亿发，合理充分利用带电粒子弹夹美国市场霸主：本次购并将有力进一步提高该公司钢铁工业弹夹生产意志力。2021年12同年，聊城圣世将近竞拍获得崂山民爆控制权，成为聊城省弹夹生产意志力最多的大该公司，金马莫的钢铁工业弹夹生产意志力也从7200万发进一步提高至1.67亿发。本次购并将使该公司钢铁工业弹夹生产意志力进一步进一步提高至2.17亿发。民爆服务业“十四五”规画促请，2022年6同同年前暂停生产商、8同同年前暂停销售除钢铁工业数码带电粒子弹夹外的其它钢铁工业弹夹。政策特别设计叠加高定价，带电粒子弹夹美国市场潜力巨大。该公司拟根据服务业置换政策将普通弹夹产线全面升级为带电粒子弹夹产线，有关管理工作时序后退中。带电粒子弹夹新生产意志力都未于2022年下半年逐步转移，硬化该公司业绩。

民爆智能换装：合理充分利用“十四五”智能生产商升级，立足于军事钢铁工业信息技术敞开茁壮少于：民爆服务业“十四五”规画进一步强调生产商的少（无）人化及自动化、智能化。该公司作为民爆智能换装龙头，将合理充分利用于北岸厂商的的设备持续发展需求。该公司还将民爆智能换装信息技术的劣势激活缩小到其他信息技术，如酒厂、包装服务业等。此外，该公司斩获军事钢铁工业原件换装库存下单，火器筛分系统设计收尾功能测试，敞开茁壮少于。

民爆系列产品：格局民爆技术创新，打造业绩茁壮第二却是：该公司通过母公司后退民爆技术创新格局，基于换装信息技术劣势赋能母公司若有，能够重回服务业前十。现有该公司仅有钢铁工业爆炸物年生产意志力11.1万吨，本次购并凌空后钢铁工业弹夹年生产意志力将将近到2.17亿发。当年Kickstarter金额6.96亿元的定增凌空，该公司的爆破服务意志力、起爆通讯设备产线、经营管理反应速度将获进一步进一步提高。后续伴随带电粒子弹夹生产意志力转移，该公司业绩茁壮值得期待。

盈利预见、市价与评定：我们依靠该公司2021-2023年归母净利润意味著0.51、1.75、3.38亿元，对应EPS为0.19、0.50、0.97元。金马莫在民爆智能换装信息技术美国市场权势领先，军事钢铁工业智能换装业务范围都未帮助该公司刷新茁壮天花板，同时该公司通过外延母公司立足于北岸民爆系列产品生产商信息技术，带电粒子弹夹新生产意志力也都未在2022年开始投向美国市场。因此，我们依靠对该公司的“出售”评定。

不确定性提示：产业衔接及拓展不确定性；原材料价格波动不确定性；带电粒子弹夹产线投产预期推迟不确定性；军事钢铁工业美国市场开拓不将近意味著不确定性；购并进展不将近意味著不确定性。

该股最近90即刻共有2家的机构给出评定，出售评定1家，作价评定1家；过往90即刻的机构能够均价为14.0。上市公司之银河市价深入研究工具说明了，金马莫（002917）好该公司评定为3银河，好价格评定为2.5银河，市价综合评定为2.5银河。(评定范围：1 ~ 5银河，最多5银河)

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