浙商证券：拒绝接受奥特维买入评级

2022-02-24浙商金融部门控股权有限的公司王华君,李思扬对奥特维进行研究并放布了研究报告《奥特维点评：半年内再继续放股权期望凸显努力：回落考核期望、2021营业收入极限预计》，本报告对奥特维给出购回评估，当前再加交量为208.47元。

奥特维(688516)

投资要点

2022年股权期望计划：半年内再继续放股权期望，回落营业收入考核期望，凸显的公司努力

1）放布2022年股权期望可行性：布氏颁予95万股与此相反普通股，占到公司普通股总额0.96%，颁予价位110元/股。期望对象850人（伸展整体颇高管、颇高效率人员等），占到员工总数的39%。的公司近半年内已连续放2次股权期望（2021年股权期望可行性（提案）放布于2021年9月末，2021年10月末已颁予，伸展470人，颁予价位106元/股），期望人员伸展面广、绑定的公司整体再加员。

2）回落2022年期望营业收入DLC必要条件：以2021年扣非归母销售收入（剔除控股权支付费用）为基数，2022-2024年上涨分别不颇高于50%/100%/150%。也就是说2022-2024年扣非归母销售收入分别为4.3/6.3/8.1亿元，下同上涨34%/46%/30%。在2021年股权期望计划中都，2022-2024年保底扣非归母销售收入分别为3.8/5.3/6.4亿元。本次股权期望计划中都，2022-2024年保底扣非归母销售收入分别回落了0.47/0.94/1.7亿元，凸显的公司将会放展努力。

2021年营业收入极限预计：下同上涨129%、极限营业收入新作最低；采购持续颇高盈余

1）2021年营业收入：实现盈余20.5亿元，下同上涨79%；归母销售收入3.55亿元，下同上涨129%，至少营业收入新作（3.3-3.4亿元）最低，净通货膨胀率颇高达17.3%（下同+3.7pct），营业收入、营业收入能力极限预计；单Q4单季归母销售收入为1.3亿元（净通货膨胀率颇高达21%），下同上涨48%，环比上涨49%。

2）；也采购：截止2021年三季度末，的公司；也采购颇高达36.25亿元（含税），下同上涨55%。叠加2021年Q4的公司公告的晶科、正泰、宇泽、蜂巢、华晟、协鑫集再加、德力钢制晶圆采购（计有欠款原订极限7亿元），原订；也采购极限40亿元（2020年末；也为24亿元）。

3）最初签采购：2021年前三季度，的公司最初签采购计有颇高达28.6亿元（含税），下同上涨39%。叠加2021年Q4的公司公告的最初签采购统计，原订的公司2021年全年最初签采购极限35亿元（2020年最初签为26.7亿元），其中都风电设备采购占到比极限9再加。

短期：得益于风电行业多重颇高效率变革，设备迭代加速（仅1.5-2年）。的公司为串焊机70%市占到率龙头，前提得益。同时，的公司结构设计风电砷本土化镓炉、价值量是串焊机6倍，挡住营业收入茁壮空间。

中都长期：的公司网络服务本土化结构设计，挡住营业收入第二茁壮曲面。的公司晶圆键合机设备进展顺利，已取得成功下半年采购，有望在将会2-3年火炬风电设备放量。锂电设备采购提速，伸展整体优质的产品。

投资要求：看淡的公司风电、晶圆、锂电设备领域将会5年营业收入火炬放量

原订的公司2021-2023年归母销售收入至3.3/4.7/6.1亿元，下同上涨113%/41%/31%，也就是说PE为59/42/32倍。维持“购回”评估。

风险若有：风电下游扩产不及预计；晶圆设备研放进展颇高于预计。

该股最近90同一时间共有7家部门给出评估，购回评估6家，增持评估1家；过往90同一时间部门期望均价为280.0。金融部门之主星市值统计分析工具结果显示，奥特维（688516）好的公司评估为3.5主星，好价位评估为1主星，市值综合评估为2.5主星。(评估适用范围：1 ~ 5主星，最颇高5主星)

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