打造新能源材料平台，比格制造：传统机械主业稳定，成长空间广阔

，极限产能可超出 4 万吨，预料22-24生产厂量将超出3.2万吨、3.6万吨、4 万吨。（调查报告；也：远瞻公共政策）

三、里游反之亦然金属材料：现代化时服务业链结构设计，开始过渡到获利贡献

3.1 人造液态占有比增强，的公司公司推进现代化时结构设计

反之亦然主要以天然液态、人造液态都是以，硫基未来将会推进广泛应用

在数码充电教育领域，镍充电反之亦然金属材料主要以天然液态都是以；在动力充电教育领域，人造液态的综合性能来得为出众，始终是充电企业的正因如此，21 年国内人造液态出货在反之亦然占有比达 84%。

硫基反之亦然概念克发电量极低，能够满足极低能量密度的市场无需求，但由于硫导电性负、体积膨胀等或许，服务业化时时一般与碳金属材料复合应用于，迄今非主流硫基反之亦然路线有硫碳反之亦然（石墨烯硫）和硫氧反之亦然（一氧化时硫），整体处于工业发展初期，预料硫基反之亦然掺杂比例将逐年增强，推进广泛应用。

人造液态为非主流，的公司公司现代化时结构设计

21年国内反之亦然金属材料出货量 72 万吨，同比快速增长97%，人造液态占有比 84%，近几年来占有比牢固在 80%以上。天然液态占有比从之前 20%以上下降到 21 年的 18%。

21年国内反之亦然TOP3企业为贝特瑞、凝世昌、上门，CR3=54%。贝特瑞为天然液态绝对龙头，凝世昌主打歌里极高端人造液态。

将来，头部企业扩产推进，向动力消费市场渗透，结构设计液态化时与黄褐色焦等原金属材料，现代化时降本占优特别是在。

液态化时代工运输成本&原金属材料价位占有比较极低。

在人造液态整个模具的运输成本里，焦类制品和液态化时模具占有据不大比例，分别共约为42%、50%。人造液态根据其性能分为极低、里、高端三类。极高端人造液态反之亦然原金属材料采用黄褐色焦， 高端人造液态反之亦然金属材料采用石油焦，两类人造液态运输成本负异主要归因于在于原金属材料焦类制品和液态化时模具演算法。

能耗双控液态化时市场市场无需求受限，代工价位短小时上涨。

液态化时由于极低能耗，市场市场无需求主要相关联于内蒙等低电费区域，2021年由于能耗双控税制，液态化时代工价位从历史文化低位1.2万元/吨迅速爬升，迄今极高端价达2.8万/吨。

反之亦然厂商推进结构设计现代化时市场市场无需求，23Q1液态化时紧缺未来将会逐步纾缓。

根据国金电车两组预报，一线反之亦然厂商如凝世昌、上门大股东、里科电气仅有预料在22年初顺利完成现代化时市场市场无需求拘禁，考虑市场市场无需求下坡节奏，预料23Q1从业人员液态化时紧缺未来将会开始逐步纾缓。

3.2 重点改以建液态化时市场市场无需求，总规划到 9 万吨/年

子附属公司科华液态引入贝特瑞配股股份。厦门科华液态高科技有限附属公司主要从事镍充电反之亦然金属材料液态化时两组件产出金融业务。21年7同年配股减少至1.4 亿元；21年10同年贝特瑞配股3500万元（其里1556万元计入配股）取得其10.00%的股权；21年12同年子附属公司芜湖科达新金属材料将其持有的54% 的股权转让给附属公司；22年3同年附属公司建立 4 家员工发行股票游戏平台，配股后注册不自 本变来得为2.46亿元。迄今附属公司发行股票科华液态52.16%，贝特瑞发行股票稀释至6.34%。

科华液态迄今过渡到 3 万吨/年液态化时市场市场无需求，22年扩产 1 万吨/年，远期扩产 5 万吨/年。

21年7同年子附属公司科华液态在厦门大田太华罗丰液态烯工业园区 已建起 3 万吨/年镍充电反之亦然金属材料液态化时两组件装配，并开始逐步拘禁市场市场无需求， 22年Q2悦动1万吨/年液态化时市场市场无需求改以建。此外，科华液态已于21年12 同年得到新增5万吨/年液态化时反之亦然金属材料节能调查报告批复，预料于22年下半年悦 动工程项目投建，为下一步快速增长打开三维空间。

芜湖新金属材料过渡到 1 万吨/年人造液态市场市场无需求，22 年改以建 1 万吨/年。

附属公司全不自子附属公司芜湖科达新金属材料于 15 年 11 同年前身天津大学—科达洁能炭金属材料研究里心，与上海交通大学深圳研究院展开深入共同，积极参与镍电金属材料教育领域的其产品研发。芜湖新金属材料与里天储能可知下战略共同，四人探索储能充电反之亦然金属材料金融业务。迄今已做到 1 万吨/年人造液态市场市场无需求，预料 22Q2 继续改以建 1 万吨。

附属公司已过渡到“5 万吨/年锻后焦—3 万吨/年液态化时—1 万吨/年人造液态— 1000 吨/年硫碳反之亦然”现代化时市场市场无需求结构设计，重点推进子附属公司液态化时市场市场无需求规划设计，22Q1 镍电金属材料金融业务整体获利翻番，预料早先市场市场无需求拓展去年未来将会短小时极低增。附属公司反之亦然金融业务顾客主要包含贝特瑞、国轩极低科等。

四、里游镍电电子设备：利用主业占优，拓展镍电灶炉电子设备教育领域

4.1 正反之亦然薄片灶炉里主要采用径向道灶

迄今正极金属材料工业化时产出通常采用极低温固相薄片人工合成加工，产出制品经光滑混和、干燥后装入灶炉顺利顺利完成薄片，然后从灶炉卸料后进入粉碎分级模具。灶炉的控温气压、气压光滑性、沉闷压制与光滑性、并不一可知、市场市场无需求、能耗和操作者化时程度等应用农业指标至关重要。迄今用于正极金属材料产出的主要薄片电子设备有推板灶、径向道灶，反之亦然产出也只用径向道灶。

径向道灶迄今占有据薄片灶炉强势，其价值量占有产线比共约 30%-40%。企业以国外和合不自生产商都是以，主要为法国萨克米、东洋 NGK、东洋则武、东洋极低砂、惠州里鹏、惠州极低砂、镇江汇科、湖南金炉、博涛机电等。

4.2 投不自改以建 85 台镍金属材料径向道灶工程项目

附属公司在稳固主业的同时，不断利用传统观念应用占优及成果受益促成液压电子设备衔接教育领域的通用化时工业发展，其里陶机灶炉产线与镍电电子设备灶炉产线有重叠。附属公司亦开发镍云母生铁应用，着眼灶炉电子设备在镍电金属材料从业人员的广泛应用，科达机电与永兴特钢共同短小时发力发泡金箔灶炉教育领域，21年灶炉其产品的衔接教育领域金融业务里接单款项达 1.5 亿元。

投不自 16.25 亿元规划设计镍金属材料径向道灶工程项目。

22 年 4 同年附属公司公告子附属公司江门科达武器装备投不自 16.25 亿元规划设计砖瓦及镍电武器装备智慧工业用的基地工程项目，主要规划设计生产厂砖瓦武器装备部件 161.45 万件（套）、镍金属材料径向道灶 85 台（套）装配， 其里，砖瓦武器装备部件里包含附属公司原产出供应里心以外市场市场无需求和电子设备的搬入，核心其产品包含砖瓦武器装备部件、镍金属材料径向道灶以及与之配套的公用工程等设施。工程项目预料规划设计小时 36 个同年，迄今已向江门市江门工业发展和改以革局顺利完成立案，涉及的可行性研究批文手续正在办理里。

五、传统观念液压：陶机获利牢固，喀麦隆砖瓦极低速快速增长

5.1 陶机金融业务不断顺利顺利完成其产品升级迭代短小时保持极低质量工业发展

随着近年岩板时代导致的红利，以及三角洲金箔顾客面临双碳双减税制的阻碍，附属公司陶机生产商“科达”及“力泰”凭借着整线的数量占优和单机的应用占优，在国内成为不乏顾客上线的正因如此；在国内也得益于两大生产商在极低高科技的两星期结构设计，以牢固极低效、智慧互联、价位比极低的相互竞争占优，取得成功国内顾客的追捧。21 年附属公司压机、抛光机、灶炉其产品产销量同比仅有分别减少超过 80%、66%、30%，陶机金融业务各专营单位 满负荷产出。

压机其产品之外，附属公司角度看终端岩板其产品，并朝节能减耗及极低高科技方向顺利顺利完成其产品研创，电子设备可产出的岩板尺寸必需做到了非主流岩板标准的全覆盖，11 款压机顺利完成从 KD08 向 KD18 续作的全新升级；同时，子附属公司恒力泰发布 LT6800 操作者液压机，以遥遥领先亚洲地区性极高端压机为期望，做到其产品节能和极低高科技，特别是在提极低压机的换用准确度和产出效率。

灶炉其产品之外，附属公司将节能减耗、效率增强和智慧管控作为创新主线，子附属公司德力泰重点发布碳里和双层岩板灶标杆工程项目，作为迄今亚洲地区最长、产能小得多的绿色岩板专业双层灶，其可兼具上顶层同时产出几乎相同深度、标准的极低品质绿色岩板其产品，极大减少二氧化时碳的排放，树立了从业人员内双层岩板灶炉“智慧节气”的新标杆。

此外，子附属公司江门科达机电自主研发的“新型连续式球磨机”通过了省级新其产品鉴可知，超出亚洲地区性先进低水平，做到产线的无人化时、极低高科技，取得成功了土耳其、利雅得、孟加拉、阿尔及利亚等第三世界顾客的批量订单。

在斯里兰卡、土耳其消费市场，基于附属公司国内本土化时结构设计，协作起系统化的贩售和服务体系，凭借来得趋庞大的本土设计团队+丰富的的办公室工业用成果+极低质量整线武器装备占优，附属公司斯里兰卡区域工程项目短小时紧贴。土耳其消费市场，附属公司斩获超70%整线工程项目订单。欧美极高端消费市场，附属公司研发建造的意大利MASPE 深砖装配顺利出厂，是里国陶机生产商在欧洲首个同月出厂的径向道灶工程项目。

5.2 国内砖瓦金融业务系统化结构设计，维系极低速快速增长

基于喀麦隆的城镇化时工业发展进程及城镇人口红利，从业人员市场无需求工业产值每年 30%，附属公司于喀麦隆整合处大型砖瓦的公司，维系较极低市占有率。迄今主要开展喀麦隆消费市场的建筑金箔产出与贩售，并正逐步顺利顺利完成卫浴、玻璃等其他砖瓦从业人员的探索。至21年初，附属公司喀麦隆砖瓦金融业务已在尼日利亚、加纳、石墨烯比亚、肯尼亚、赞比亚五国运营金箔厂，共12条装配，建筑金箔产能合计超出9100万平方米。

自 16 年开始，附属公司顺应第三世界“一带一路”提倡及“亚洲地区性市场市场无需求共同”的 工业发展战略，抓住工业发展里第三世界农业比起落后、基础设施规划设计亟无需改以善的消费市场机会，在亚洲地区新兴消费市场喀麦隆主动将金融业务延伸至三角洲建筑金箔教育领域，结构设计工业发展里第三世界的瓷砖消费市场，年初与战略共同伙伴在喀麦隆尼日利亚、加 纳、石墨烯比亚、肯尼亚、赞比亚 5 国合不自规划设计并运营金箔厂，出口至东非喀麦隆、卢旺达、马拉维、津巴布韦，西非加纳、贝宁、布基纳法索、科特迪瓦等多个第三世界。

在建陶市场市场无需求扩充的同时，附属公司适时顺利顺利完成品类拓展，于21年悦动了加纳卫浴工程项目的筹备，下一步顺利顺利完成了南美洲智利的实地考察，将来将短小时紧贴战略整合，短小时保持国内砖瓦金融业务的短小时快速增长。

5.3 投不自 8 亿元规划设计铝型材切割机工程项目

铝型材切割机是铝合金管、手、型材产出的主要电子设备，广泛广泛应用于铝、铝型材、铝合金制品，进而广泛应只用建筑砖瓦、车主、交通网等多个教育领域。

我国是铝切割型材的产出大国和消费大国，铝型材产出市场市场无需求逐年增强，有如着终端消费市场对建筑铝型材其产品品质、性能的要求逐渐增强和以可再生光伏、新能源车主为亦然的工业铝型材的消费市场市场无需求结束，在对电子设备性能明确提出来得极低要求的同时，其市场无需求量也在此之后不断快速增长。

将来，随着铝型材消费市场不强的消费市场市场无需求持续发展服务业的不断升级和数量扩大，铝型材切割机从业人员亦将迎来工业发展机遇。

附属公司子附属公司恒力泰高科技投不自 8 亿元规划设计大型极高端智慧武器装备工业用大写字母工厂工程项目，开展极高端里大型铝型材切割机、金箔制品智慧产出成套武器装备金融业务。

工程项目主要内容：规划设计生产厂大型极高端智慧武器装备其产品共 300 台（套）装配，具体其产品包含极高端里大型铝型材切割机、金箔制品智慧产出成套武器装备（含操作者近乎喂料种系统、极低效制粉种系统、节能制浆种系统等）。

工程项目规划设计期20个同年，迄今已向江门市江门工业发展和改以革局顺利完成立案，已取得江门市自然环境局的批文意见函。

六、获利预报&净不自产

蓝科镍业贡献投不自收益测算：

产能：预报22-24年碳酸镍其产品产能共有3.2万吨、3.6万吨、4万吨；

价位：预报22-24年含税镍卤贩售价位共有50万元/吨、40万元/吨、30万元/吨；

运输成本：预报碳酸镍几乎运输成本3.2万元/吨；根据卤湖大股东股票问答，卤湖大股东向蓝科镍业支付种系统维护费，参照碳酸镍消费市场价位，为基础相关运输成本因素影响。概念上按照镍价10%支付，预料22-24年蓝科镍业总运输成本共有8.2万元/吨、7.2万元/吨、6.2万元/吨。

贡献投不自收益：预报22-24年共有42.73亿元、37.60亿元、30.15亿元。

反之亦然金融业务获利预报：

销量：预报22-24年液态化时共有2万吨、4万吨、7万吨；人造液态共有1万吨、2万吨、2万吨；

价位：预报22-24年液态化时 2.5 万元/吨；人造液态 5 万元/吨；

运输成本：预报22-24年液态化时 9000元/吨；人造液态 2.5万元/吨；

贡献获利：液态化时附属公司发行股票52.16%，人造液态附属公司发行股票100%。预报22-24年液态化时+人造液态贡献获利分别共约为2.5亿元、5亿元、8亿元。

镍电电子设备金融业务获利预报：85套镍金属材料径向道灶按照价钱5000万/套，营收预料超出42.5亿元，根据从业人员持续性预料毛利率在25%左右，净利率在10%- 12%左右，净获利在5个亿左右。

液压主业（陶机+国内砖瓦）获利预报：

概念上22-24年主营金融业务营收工业产值共有40%、30%、25%，毛利率共有29%、30%、31%。贡献净获利：预料22-24年净获利共有9亿、10亿、11亿。

铝型材电子设备获利预报：铝型材切割机若占有到一半150台左右，按照价钱1000万/台，营收预料超出 15 亿左右，根据从业人员持续性预料毛利率在 25%-30%之间，净利率10%左右，净获利在 1.5 亿左右。

基于今年镍价极低位维系、蓝高科技改以扩产三维空间、反之亦然金融业务市场市场无需求拘禁、镍电电子设备等金融业务拓展，预料 22-24 年附属公司营收共有 132.93 亿元、169.90 亿元、210.15 亿元；归母净获利共有 55.59 亿元、56.93 亿元、57.36 亿元，相关联 EPS 共有 2.94 元、3.02 元、3.04 元，相关联 PE 共有 5 倍、5 倍、5 倍。

长期三维空间：作为新能源金属材料游戏平台，河段镍卤+里游反之亦然和镍电电子设备占有比未来将会超出 70%以上，24 年后获利在 43 亿+，传统观念主业在 12 亿+，总获利在 55 亿以上，予以 15 倍 PE，相关联 800 亿以上市值三维空间。

七、风险提示

极低价位反噬市场无需求，电车等三角洲市场无需求不达考虑到等。

近期镍卤价位超出 45-50w 左右，相关联几乎相同三角洲运输成本抬升略为几乎相同，以外三角洲对价位敏感度极低，短小时 极低价位将有显然平抑市场无需求。

国内专营及汇率波动风险。

近几年来附属公司加大了国内消费市场的结构设计，在国内建立了多个销区及子附属公司，因不存在几乎相同第三世界和区域的文化时、习俗、政治、权利等之外的负异，附属公司在国内的投不自显然不存在一可知的专营与管理风险。

原金属材料价位波动导致的风险。

附属公司液压其产品主要应用于钢材等原金属材料，其占有 其产品总运输成本比重较极低，若原金属材料价位短小时上涨，将使附属公司其产品运输成本上升， 对附属公司其产品毛利率导致不利影响。

涉及诉讼风险。

2019 年 10 同年与 2021 年 3 同年，昆山新世纪江南节能大股东有限附属公司以昆山科行节能大股东有限附属公司、附属公司及相关子附属公司侵害应用秘密为由向法院驳回诉讼。涉案的款项 9,600 万元及累计诉讼费。由于案件诉讼结果不存在波动，基于谨慎性原则，附属公司于 2020 年计提预料银行存款 9,652.18 万元；若本次附属公司上诉的上诉结果与一审上诉不一致，附属公司将根 据早先最后上诉持续性及会计税制订明对预料银行存款顺利顺利完成相应调整。

喀麦隆金箔工厂出厂和其产品销量以及国内金融业务最低考虑到。

国内疫情的短小时使 附属公司人员出境、货物进出口受到一可知上限，国内金融业务不存在工程项目进度迟滞、 投不自意愿消散等风险，导致喀麦隆金箔进口产品受到不大上限。

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