国信证券：重点地区煤炭这两项价格合理区间明确 火电盈利预计大幅改善

国信证券发行研究报告称，环保部发行《关于进一步完备烟煤炭市场生产费用过渡到机制的指示》。明确近期南部烟煤炭当前买卖生产费用合理区段，《指示》预设的生产费用区段较2021年12月末发行的生产费用区段结构上上移，指出近期阶段秦皇岛港下水烟煤(5500千卡)当前买卖生产费用每吨570～770元(含税)较为合理，以上限生产费用作为秦皇岛港下水烟煤当前买卖生产费用，加上平均70元/吨的海运及储存费用，折算为7000大卡标准烟煤后，近海发电机组用烟煤费用等价为946元/吨(不含税)，则发电机组能源费用为0.284元/kWh，业绩急剧提升0.027元/kWh，火电业绩急剧改善，相一致显现。提拔储蓄良好，“核电与一新太阳能”双轮液压中国核电，提拔鼓励转型一新太阳能，储蓄充沛火电一条龙华能国际(600011.SH)等;有资金费用、资源优势的一新太阳能公交系统一条龙莺歌太阳能(600905.SH)、龙源电力公司(001289.SZ)，机械能综合客户服务皓机械能(300982.SZ)，其发展分布式光伏的再生纸公司荣晟低碳(603165.SH)。

投资策略：

大型企业：1、电力公司市场化改革推进，电等价更能突显供需、费用、和环境等效益，一新太阳能工程建设费用不断下行，一新太阳能公交系统自营兼具“三重”一般性，“比率”—美景装机两位数兼具高一般性;“等价”—火电生产费用上浮，叠加绿色溢等价，绿电业绩空间打开;“业绩”—今年低等价风机和抢装吹拂确保明年业绩。2、方针推动烟煤炭和一新太阳能优化组合，长协烟煤等价+长协电等价方针都未脚踏，联动机制过渡到，烟煤电市场化买卖扩大，火电业绩相一致出现。3、一新太阳能有别于一新型电力公司系统工程建设，深直接影响一新太阳能发电自营、机械能综合客户服务。

低碳产业：1、业绩高增，净值较低;2、自营业模式改善，公交系统基准停滞向好：3、稳增公交系统属性显现，收益率、储蓄基准停滞改善。

风险提示：低碳方针不及预估;用电比率两位数下滑;电等价降至;液化终端售等价降至。

本文来源于国信证券公共事业产业报告，作者：黄秀杰，智通财经编辑：杨万林

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