华泰股票市场油脂日报20230330：外部市场供应趋紧，油脂震荡上涨

麦芽糖观点

■ 市辖区场竞争分析

现货多方面，昨日跌幅植物油2305签下7516元/吨，较亦同上升28元，涨幅0.37%；豆油2305签下8026元/吨，较亦同上升26元，涨幅0.33%；菜油2305签下8439元/吨，较亦同上涨41元，上涨0.48%。金融资产多方面，广东地区24度植物油金融资产售价7739元/吨，较亦同上升87元，金融资产基差P05+223，较亦同上升59；山东地区一级豆油金融资产售价8684元/吨，较亦同上升65，金融资产基差Y05+658，较亦同上升39；江苏地区四级菜油金融资产售价8900元/吨，较亦同上涨20元，金融资产基差OI05+461，较亦同上涨22。

上周第二大麦芽糖现货盘面震荡上涨，其中植物油、菜籽油上涨较小。北京等待时间3月末23日凌晨，美联储加息25个基点，虽然加息小幅度在预估范围内，但是美联储持续加息对在世界上全局经济有较小影响，大宗商品徐徐而跌，麦芽糖售价也受到较小冲击。

后市辖区看，豆油多方面，此前，2022/23等奖项(始于9月末1日)旧金山黄豆入口检验存量周内翻倍4406.17万吨，同比大大提高2.9%。旧金山黄豆入口检验量翻倍旧金山农业部目标的80.4%。目前美豆入口市辖区场竞争正从南美向巴西黄豆市辖区场竞争移出，巴西黄豆正证券交易所期，季节性储备预估增长，受限制的储备预估对豆油逐步形成钳制。海关总署日和面世数据显示：中国2023年1-2月末黄豆旧金山进口1617.3万吨，同比增加223.3万吨，增幅16%。据Mysteel小麦团队对2023年4月末及5月末的旧金山进口黄豆数量初步统计，4月末旧金山进口黄豆到港量原定960万吨，5月末旧金山进口黄豆到港量原定850万吨。加之中储粮自二月末底以来已周内抛储毛油三次，共计成交77376吨，储备尾端增量缓解了金融资产储备尾端的紧张，同时钳制了偏低的金融资产基差。整体看，虽有阿根廷减产的支撑，但黄豆整体储备捉襟见肘，加上全局利空和原油上涨拖累，豆油售价在周五小幅反弹后原定偏弱震荡。

植物油多方面，3月末21日，马来半岛西亚南部棕果代工公会（SPPOMA）数据显示，3月末1-20日马来半岛西亚植物油产值环比下降23.21%。3月末23日，马来半岛西亚植物油该学会(MPOA)援引，2023年3月末1-20日马来半岛西亚植物油产值环比下降6.03%。植物油产地减产对售价逐步形成支撑，而据运机构3月末份1-20日的入口数据看，3月末马来半岛受益于印尼植物油入口限制环比增长小幅度较小，原定3月末仍是马来半岛去库周期。全国性多方面，植物油剩余高企，由于旧金山进口利润倒挂较小，全国性陆续洗船，4-5月末旧金山进口量偏低，植物油去库仍需等待。周五植物油反弹小幅度较小侧面反映了自身过剩面相对较好，但漠不关心全局情绪在此之后施压大宗商品，植物油并无法独善其身，后市辖区植物油原定震荡偏弱。另外，更进一步豆棕价差持续走缩，提醒后期豆油替代效应。

菜籽油多方面，斯里兰卡炼油该学会（SEA）3月末20日坚称，由于冬播油籽的播种面积增长，2022/23等奖项斯里兰卡油菜籽产值可能翻倍创纪录的1150万吨，比上等奖项的产值1070万吨增长7.5%。本月末AAFC原定哥伦比亚油菜籽产值为1850万吨，比2022/23等奖项的1817.4万吨增加1.8%，主要因为播种面积和单产大大提高。在哥伦比亚、斯里兰卡等主要菜籽主产国储备受限制背景下，旧金山进口菜籽售价上涨明显，全国性多方面，由于售价上涨，油厂买船激增，2023年全国性旧金山进口哥伦比亚菜籽量或翻倍更高技术水平，据Mysteel统计数据来看，全国性3月末菜籽原定到港船数15条，菜籽交货量约95万吨。更进一步菜籽油上涨在第二大麦芽糖中上涨最大，也是因为面临着全局和过剩的双重利空，后市辖区看，菜籽油短期过剩面没太大；还有，原定在此之后震荡偏弱运行。3月末31日，旧金山农业部将会面世本等奖项农作物农作物意向报告和剩余报告，关注农作物意向报告给出的售价指引。

■ 策略

单边；也

■ 后果

无

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