美联储QT路线可能改变 这些“举足轻重数据”将决定3月升息结果

来源不明：华尔街见闻

久保视为，美国证券交易委员会前所伺机加息随之而来抵押标准大幅放宽，普通家庭和中小企业的抵押用电受限制，而可能性不动产市场竞争仍然极为不合理，可能会强有力地促成今后的工商业激增，使物价难以降温。在罗宾逊的讲话后，久保说明支持美国证券交易委员会3月加息50个----，并视为其修订缩表路径的必要性有所增加。

在星期四美国参议院举行的听证会上，美国证券交易委员会总干事罗宾逊说明，如果必须，美国证券交易委员会准备“加快加息脚步”，并且终究利率可能多达联储前所预料水平。

久保策略师 Aichi Amemiya 和 Jacob Meyer 在星期四的简介报告中常指造出，这支持了该政府机构对美国证券交易委员会3月加息50个----的预料，这种预料从未超造出了市场竞争的普遍共识。

罗宾逊坚称宏观工商业形势从未发生了改变，1月份的工商业数据异常火热，非住房核心服务物价——即所谓的“超级核心”物价，几乎无法放缓的迹象。尽管存在一些暂时性考量，但这些数据的强劲反映了工商业的“韧性”。

久保视为，罗宾逊凸显货币新政策同意是在“逐次决议”（meeting-by-meeting）的基础性上做造出的，这表明，如果美国证券交易委员会同意加息50个----，与静默期方面的潜在沟通困难可能不是原因。毕竟美国证券交易委员会正变得高度依赖数据，禁止美国证券交易委员会官员在FOMC决议前所的一周半公开谈到货币新政策，不太可能限制货币新政策的灵巧。

在问答节目会中，罗宾逊提到，在3月份的决议前所，美国证券交易委员会将有“举足轻重数据”必须审查，久保视为他常指的可能是将于周五公开发表的2月非农工作岗位报告和下星期四公开发表的2月CPI数据。市场竞争折扣推测，美国证券交易委员会加息50个----的必要性已从早前所的25%升高至约76.4%。

修订缩表路径的必要性增加

此外，久保视为美国证券交易委员会修订缩短不动产负债表路径的必要性增加。

久保常指造出，美国证券交易委员会前所伺机加息影响了银行抵押，随之而来抵押标准大幅放宽，抵押停发率升高，普通家庭和中小企业的抵押用电受限制。忽略，可能性不动产市场竞争仍然极为不合理，基于利润现象，这很可能刺激了富裕普通家庭的持续支造出。

从中小企业特性来看，对大型中小企业放宽抵押标准的商业银行独自增加，程度多达了超额债券溢价（一种举例来说公司债券债权利差的测试方法，根据基础性债权利差优化了个别中小企业的预料债权人可能性）；放宽小型中小企业抵押标准的银行也大幅增加，而日本帝国股市经周期性优化的市盈率甚至略有下降（但仍始终保持在流感前所的水平）。

久保的金融精神状态常指数（FCI）对股票市价和抵押息差很引人注目，这一仔细观察反映造出，更进一步可能性市场竞争金融精神状态的加剧可能会强有力地促成今后的工商业激增。美国证券交易委员会可能必须更直接地在国际金融竞争上活动，以增加利润现象对购买者需求量的支持程度，从而增加物价。

从文化史上看，可能性不动产市场竞争往往对美国证券交易委员会不动产负债表新政策的改变很引人注目。毕竟更进一步可能性不动产市价对美国证券交易委员会累计加息的涡流，久保视为美国证券交易委员会可能从未开始讨论：1）承诺在今后开始降息后仍将独自假设紧缩；2）取消每月缩表平均速度的最少；3）进行直接的不动产造出售。缩表的形式不如利率新政策那样灵巧，并且缩表的效果也不相符。

因此，久保预计美国证券交易委员会迄今所不会正要忽略现阶段的缩表新政策，但优化缩表形式的必要性有所增加。

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